2018年以来，宏观政策调整、经济下行压力加大，资金面紧张，环保监管力度提升以及企业个体风险等因素共同作用，使行业表现落后于大盘。环保行业困难的时候已经过去，2019年上半年看到宏观、微观层面的积极因素正在逐渐积累。
继续打好污染防治攻坚战，支持国家重点战略是重点。去年年底召开的中央经济工作会议强调2019年继续打好污染防治攻坚战。2019年1月召开的全国生态环境保护工作会议,要求聚焦打好污染防治攻坚战标志性战役，2019年生态环保工作首先是要推动经济高质量发展，支持和服务京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区、“一带一路”等国家重大战略实施。2019年以来，生态环境治理固定资产投资和公共财政节能环保支出均保持20%以上的增速，体现了治理环境的坚定决心。
2019年上半年地方政府专项债发行加速
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生态环保和环境治理业固定资产投资完成额月度累计同比（%）
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公共财政节能环保支出累计同比（%）
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数据来源：公开资料整理
围绕蓝天、碧水、净土，政策持续加码。全国生态环境保护工作会议提出了要坚决打赢蓝天保卫战、全力打好碧水保卫战、扎实推进净土保卫战。围绕三大保卫战，《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》、《长江保护修复攻坚战行动计划》、《“无废城市”建设试点工作方案》等政策推出，大气治理效果持续巩固，水治理重要性不断提升，固废监管力度更严，气水土相关的监测要求更上一个台阶，细分领域治理需求仍充分。
由于对资金高度依赖，融资成为环保公用行业的关键变量。2018年融资紧张是压制行业表现的重要原因，2018年环保公用板块财务费用率整体提升了0.96个pct，2019年一季度提升了0.88个pct，增幅已经有所收窄。公用事业AA+和AA级产业债信用利差自2018年4月底起持续攀升，2018年四季度以来处于持续回落状态。流动性放松、民营及小微企业融资支持、减税降费等政策成效初显，有望在下半年看到基本面的改善。
公用事业产业债信用利差（BP）
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