3月14日，国内各地主流钢材品种价格，突然出现了爆发式的反弹，并且至今涨势仍在延续。其中，Φ25MM三级螺纹钢涨幅达到了210元(吨价，下同)，仅仅一周时间，价格就已经接近春节后(2月9日)下跌伊始的高点。而观察价格转折的这一时间节点，无疑直接指向了“3.11”日本大地震。
从日本地震后各种新闻报道的综合情况来看，此次地震的里氏震级为9级(史上第四)，破坏力极强，并引发了海啸。震后，日本5家钢铁企业均遭受了不同程度的破坏，他们分别是日本的新日铁、JFE、住友金属、东京制钢、神户制钢。初期新闻报道显示，破坏形式主要集中在地震造成的设备、管线等结构性破坏，以及震后海啸造成的厂区被淹。各个钢铁厂家纷纷被迫停产，有些停产时间甚至长达3-6个月。
笔者认为，日本当地钢铁企业确实受到较大的影响，但也没有想象中那么严重。在恐慌氛围中，很多消息有被夸大的成分，个别钢厂受破坏的特殊现象被夸大到了日本的整个钢铁行业。而且，之所以停产时间较长，是由于特大地震后的电力供应紧张，特别是“核电危机”造成的破坏，以及对日本整个电力行业造成的危机影响。自周一(3月14日)起在东京、千叶、崎玉、茨城和其它一些都道府县实行限电措施，而上述地区正是日本钢铁产业集中的地区，作为耗电大户，钢铁企业自然首当其中。可以说是巨大的地震和海啸对日本整个社会经济的冲击都很巨大，钢铁行业作为其中重要一环，难以幸免。
如果受灾的钢铁企业真的停产这么长时间，将给世界，特别是亚洲地区的钢材生产供应形势带来巨大的变化。地震之后，日本大约有1150万吨的钢铁产能被迫关闭，约占日本2010年1.1亿吨钢铁产能的10%。另外，日本是的全球大钢材出口国，2010年出口钢材4240万吨，占全年产量的44.7%，其中83%-85%的钢材出口到亚洲。照地震影响10%的出口产能推算，全球范围内将有400多万吨的供应缺口，而亚洲地区至少有350万吨。而这部分缺口中，90%以上都是高端冷轧板带、镀锌板带、电工钢等高附加值钢材品种。
对比来看，中国2010年出口钢材也达到了4200万吨，但仅仅不足全国产量5%的水平。而其中冷轧系列高附加值板材仅接近出口量的20%，能用于生产汽车板、家电板的高端板材更是不足4%。所以，尽管日本地震后国际市场的高端板材形成了供应缺口，但是国内仅有宝钢、武钢、鞍钢、马钢、本钢、邯钢等有家电或汽车板、电工钢生产能力的钢厂中的少部分生产线能够暂时获益，并仅仅只能满足一部分需求缺口。国际市场如此微小的需求拉动，能够导致一个8亿吨产量 (2010年)的大国钢材价格全面上涨？!这动力真的是日本地震直接造成的么？笔者认为此次国内钢材价格的强势反弹，主要有三点原因：
，作为此次国内钢材价格反弹的时间节点，日本地震对其钢铁生产造成的破坏，及灾后重建和国际市场的潜在需求，无疑是直接诱因。
短期来看，国际市场高端钢材需求缺口较大，周边国家难以单独弥补。必将到造成高端钢材，特别是高端冷轧系列板材、电工钢、特殊钢、不锈钢在内的国际市场价格大幅上涨，因而带动基础板材价格也出现一定幅度的上涨。较高的价格，将对国内整体钢材出口形成较强的吸引。进入2011年以来，尽管国内市场春节前后需求不佳，但以宝钢、武钢、鞍本集团、河钢、首钢等钢厂为代表的钢铁企业的冷轧系类板材出口势头特别旺盛。在日本地震突发事件之后将更加红火。将起到缓解国内市场资源供应压力的作用。
长期来看，在经历了4-6个月的救灾、安置之后，灾区将进入重建阶段，这将成为钢材需求的重要拉动力量。房屋、电力、汽车、家电、道路等等基础设施建设和制造业都需要大量钢材。尽管日本作为钢铁生产大国，日本能够自我供应，但必将大大增加整个国际市场的需求量，进而吸引中国国内各个钢材品种的出口。
第二，日本地震成为国内钢材期货和远期电子交易市场的重大利多因素，市场“做多”积极性大增，一举扭转“多空”双方力量对比。
在 “3.11”之前，由于中国国内需求迟迟不见大举释放，钢材库存压力很大，钢材期货和远期电子交易市场的“空方”实力很强，市场下跌势头强劲。而“地震事件”及其所造成的影响，无疑成为金融市场钢材需求大增的重大题材。然而“多方”势力大增，并不仅仅是因为这一事件，更大的因素是国内主流钢材品种的价格已经下跌至成本极限，下跌空间已经不大。
上周(3月7日-11日)，国内高线、热卷等主流钢材品种的价格已达成本极限。参考当时铁精粉和焦炭价格，低端钢材产品的成本在4400-4500元的水平，而唐山地区小厂Φ6.5MM高线价格仅有4300元左右，甚至已经低于成本。唐钢5.5MM热卷的市场价格也已经接近4500元的水平。
“地震事件”和“成本支撑”因素叠加，使得期货市场钢材价格走势一举扭转，并进一步带动现货市场钢材价格走高。
第三，国内钢材需求回升才是当前钢材价格上涨的内在因素。
2011 年是国家2008年末经济危机背景下出台的“4万亿”经济拉动政策执行的第三年，也是后一年，在此范围内的很多大型工程已经处于收尾阶段，使得市场产生了钢材需求增长减缓的担忧。同时，近期国家不断出台抑制经济过热、打压房地产炒作的政策，连续加息、上调准备金率，更加重了市场的这种担忧。
而笔者认为，中国的钢材整体需求仍是健康的。不但中央及地方政府仍维持稳定的固定资产投资增速。空前力度的保障房建设，将抵消抑制房地产炒作给钢材需求造成的负面影响。春节后一个月的钢材价格下跌，只是由于节前钢材价格不断上涨，风险没有及时释放，以及节后库存偏高带来的心理压力。近年来的通货膨胀和成本上涨将使得全年的钢材平均价格达到一个新的高度，历史上基础钢材产品动辄跌至4000元以下的现象已经成为了历史。
所以从宏观来看，需求释放和钢材价格反弹的到来势必在3、4月份发生，而日本的地震事件只是提前扭转了需求方观望等待的心态。
从以上三方面来看，“地震”只是中国国内钢材价格反弹上涨的直接诱因，国内需求的释放，才是钢材价格上涨的内在主因。特别是，从震后一周国内钢材市场的表现来看，多数贸易商仍以出货为主，对日本地震造成的影响较为理性，对国内需求的释放速度仍持谨慎态度，并且国内产能过剩较为明显的板材产品回升缓慢，也反映出贸易商的判断属于理性。
不过笔者认为，在经历了急跌调整之后，国内钢材价格已经接近成本底线。随着国内需求的释放，钢材价格将在“日本地震”这一标志性时间之后，步入上升通道。
日本地震对国内钢价影响有限
日本9级强震给全球资本市场、商品市场带来巨大波动，显示出日本作为全球汽车、电子、钢铁等产业链中极为重要的角色，其预期受损程度将牵动全球投资者的神经。对于国内钢材期货的影响，我们认为，从建筑钢材本身基本面来看，无论短期还是长期，直接影响都将有限。
首先从日本钢企的产钢结构看，前5大钢企产品基本均是以中高端板材为主，目前受损的以建筑钢材为主的钢厂中仅有新日铁的釜石厂和室蘭厂，产量都较小。从我们目前了解的情况看，日本大钢企新日铁全公司供货暂停，其中室蘭厂、釜石厂设备有一定损失，处于停产状态，君津厂高炉短暂休风，大影响到年产能约 1500万吨；JFE东部京滨厂、千叶厂受到影响，JFE千叶工厂虽然高炉开始送风，但轧机设备仍处于停产状态，估计大影响产能约800万吨；住友金属 2座高炉在地震后仍然处于休风状态，其他轧机设备仍处于停产状态，高炉附属设备、码头吊车、焦煤储槽等出现了不同程度的损坏，估算大影响产能800万吨。目前东京钢铁、东京制铁宇都宫工厂等电炉厂以及定川制钢等单轧厂设备受灾，依然处于点检停产状态。
我们估算日本此次影响到的产能约为3100万吨，如果考虑半年的恢复期，则影响产量约1500万吨，占全球粗钢产量约1%。短期看，对我国国内影响较大的还是板材类等高端钢材，加之日本国土交通部已经要求日本临时住房协会下属成员在2个月之内完成3.28万所临时钢板房，更多或是利多国内板材价格。
另一方面，日本钢厂受损也加速了铁矿石价格的回调。从3月10日到17日，印度矿下跌约4.6%，澳矿下跌约4.5%，巴西矿下跌约3.9%。矿价的下跌无疑减弱了钢价成本支撑预期。在成交清淡的大背景下，矿价短期仍有进一步下跌空间。这给我们判断日本地震对钢价的影响带来复杂性。
建筑钢材需求方面，日本强震灾后重建阶段，公路、铁路等基础设施的恢复将提升建筑钢材的需求，但参考每年日本从中国进口的300万吨钢材中约 40%-50%的比重为建材，假设建材规模增加一倍，灾后的需求约为300万吨左右。相比国内1亿吨以上的产量，影响非常有限。从时间跨度看，灾后重建2 个-3个月后开始推动，且前期主要为临时性板房建筑物，主要推动彩钢板等板材类钢材需求；而大规模房屋重建工程可能要到6个-12个月后才启动。短期对于螺纹等建筑钢材的需求不大。
归根结底，真正对期钢价格起到中长期拉动作用的还是国内保障性住房建设能否及时推进，每年1000万套保障性住房开工，拉动螺纹钢需求约占年总产量的 20%以上，能有效弥补商业地产的需求不足。但市场对于保障性住房的拉动效应有所质疑，土地供应和资金筹集是两大难题。
从各方信息来看，3月底全国保障房供地计划就将制定，而资金筹措方面各地都有所不同，中央拨款、地方土地出让金收益提成、地方财政支出、企业出资、保险资金参与、房地产信托投资基金的摸索等多种渠道都将为保障性住房提供资金来源。
笔者认为，完成今年保障性住房开工计划是使地产经济软着陆的有效途径之一，其落实的决心难以撼动，长期无疑将利多螺纹价格；但从各地开工计划看，大多省市要求的开工时间点是6月份前，早今年保障房计划的全面开工也会在3月底供地计划出台后。
虽然近几日日本强震刺激国内钢价反弹，但结合其他工业品走势看，钢价反弹更像是前期超跌后市场思涨情绪的反应。短期需求释放还不明显，库存高位运行，成交并不活跃。期钢近期不排除再次回调确认底部，多头投资者还需谨慎，战略性做多时机还需等待。
